Интер РАО IRAO. В преддверии больших инвестиций Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов российской энергетической компании ИнтерРАО за 1 квартал 2025 года. Переходим к ключевым показателям: - Выручка: 441,3 млрд руб (+12,6% г/г) - EBITDA: 54,6 млрд руб (+11,5% г/г) - Чистая прибыль: 47,2 млрд руб (-1,6% г/г) - Операционная прибыль: 39,9 млрд руб (-1,5% г/г) - P/E LTM: 2,6x 📈 В 1К2025 общая выручка показала рост на 12,6% г/г - до 441,3 млрд руб. на фоне роста выручки ключевых сегментов бизнеса. Лидером выступил сегмент Трейдинга с ростом на 19,5% г/г, Электрогенерация с ростом на 18,7% г/г, а также Энергомашиностроение с ростом на 22,4% г/г. EBITDA данных сегментов также показала рост: Трейдинг +36,6% г/г, Электрогенерация +18,5% г/г, Энергомашиностроение +90,1% г/г, что в итоге привело к росту совокупной EBITDA на 11,5% г/г - до 54,6 млрд руб. - чистые процентные доходы составили 21 млрд руб (+21,8%) - на конец 2024 года денежная кубышка составила 249,8 млрд руб + 246,7 млрд прочие необоротные активы. - чистый финансовый доход составил 20,3 млрд руб (+18% г/г) 📉 В то же время чистая прибыль осталась под давлением капитальных расходов и роста ставки налога на прибыль, снизившись на 1,6% г/г - до 1,6 млрд руб. В свою очередь операционная прибыль также пострадала от роста расходов над выручкой и сократилась на 1,5% г/г - до 39,9 млрд руб. - расходы по налогу на прибыль выросли на 30,2% г/г - до 15,2 млрд руб. - операционные расходы увеличились на 14,5% г/г - до 405,3 млрд руб. - CAPEX вырос на 69,3% г/г - до 33,5 млрд руб. ❌ У компании отрицательный FCF в размере -14,5 млрд руб, что связано с растущим CAPEX, а также дальнейшей реализацией инвестпрограммы объемом в 1 трлн руб. 🟡 Дивиденды По итогам 2024 года акционеры Интер РАО одобрили дивиденды за 2024 год в размере 0,353756516888506 рублей на акцию, что предполагает 9,6% дивдоходности к текущей цене. Выплата соответствует дивидендной политике 25% от ЧП по МСФО. - Комментарий менеджмента относительно дивидендной политики: «Мы гордимся той стабильной дивидендной политикой, которая в компании утверждена. В настоящий момент каких-то изменений вносить в политику мы не планируем. Пока сохраняем то, что уже есть». Итого: С момента прошлого обзора акции Интер РАО, грубо говоря, не сдвинулись с места, что в целом ожидаемо - у компании нет краткосрочных/среднесрочных драйверов роста. При этом сам актив продолжает оставаться крепким и сопряжен с наименьшими рисками в сравнении с многими другими представителями фондового рынка. Компания продолжает демонстрировать неплохие результаты, генерирует процентные доходы на фоне высокой ключевой ставки и постепенно вкатывается в реализацию масштабной инвестиционной программы, которая в будущем существенно подрежет имеющуюся у Интер РАО денежную кубышку. Из негативных факторов в среднесрочной перспективе можно выделить потенциальное снижение процентных ставок и потерю процентных доходов, но ничего критичного здесь нет. Напомню, что ключевым драйвером в кейсе Интер РАО выступает: - возможное погашение казначейского пакета акций (32,5%). - изменение дивполитики с выплатой 50% от ЧП (после реализации инвестпрограммы и вывода FCF на положительный уровень). Оба эти драйвера сугубо долгосрочные, второй так точно, а значит, в ближайшей перспективе акции компании продолжат торговаться в боковике. Таргет по компании прежний - 4,5 рублей за акцию, что предполагает около 22% апсайда. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор

Роснефть ROSN. Есть повод для беспокойства Сегодня в нашем фокусе одна из крупнейших публичных добычных компаний мира и её финансовые результаты по итогам 1 квартала 2025 года. Речь идет, конечно же, о компании Роснефть. Давайте взглянем на то, как неблагоприятная конъюнктура давит на показатели компании: - Выручка: 2283 млрд руб (-12% г/г) - EBITDA: 598 млрд руб (-30% г/г) - Чистая прибыль: 170 млрд руб (-65% г/г) 📉 В 1К2025 все карты сложились против Роснефти, которая продемонстрировала падение выручки на 12% г/г - до 2283 млрд руб. на фоне снижения цен нефти Urals, а также снижения объемов добычи и переработки нефти. Это привело к тому, что EBITDA снизилась на 30% г/г - до 598 млрд руб. При этом чистая прибыль показала худшую динамику из-за роста процентных расходов и роста CAPEX, обвалившись на 65% г/г - до 170 млрд руб. - средняя цена Urals (USD/баррель) в 1К2025 составила $62,8. / в рублях 5400-5700 (при заложенном в бюджете уровне в 6726 рублей за баррель). - процентные расходы выросли в 1,8 раза г/г. - CAPEX вырос на 42% г/г - до 382 млрд руб. 🛢 Добыча нефти в 1К2025 составила рекордно минимальные 44,6 млн т, что на 33% ниже показателя 1К2024. В свою очередь переработка нефти снизилась на 2% г/г - до 19,5 млн т. В результате это оказало негативное влияние на операционную прибыль Роснефти, которая сократилась на 44,8% г/г и составила 356 млрд руб. - производственные расходы выросли на 2,2% г/г - до 228 млрд руб. ❗️Относительно 4К2024 в 1К2025 чистый долг Роснефти вырос на 3,6% г/г - до 3,7 млрд руб. При этом ND/EBITDA составило 1,36x. ––––––––––––––––––––––––––– 🟡 Дивиденды СД Роснефти рекомендовал выплатить итоговые дивиденды за 2024 год в размере 14,68 рублей на акцию, что предполагает 3,3% дивдоходности к текущей цене. - совокупный дивиденд за весь 2024 год составит 51,15 рублей на акцию или 9,6% дивдоходности к текущей цене. Если говорить про дивиденды 2025 года, то в 1К2025 Роснефть заработала на них порядка 8 рублей (1,8% дивдоходности). ––––––––––––––––––––––––––– Итого: В прошлом обзоре я писал о том, что ситуация в 1К2025 продолжит ухудшаться, и, как мы видим, сюрприза не произошло - Роснефть представила ожидаемо слабый финансовый отчет. Примечательно, что в первые за долгое время компания не отражает в отчетности скорректированный свободный денежный поток, а не скорректированный показатель является отрицательным. На компанию давит жесткая денежно-кредитная, крепкий рубль и снижение цен на нефть. Относительно первого пункта глава Роснефти И. И. Сечин и вовсе сделал отдельный месседж, в котором передал привет ЦБ РФ и подчеркнул, что его действия по формированию курса национальной валюты не учитывают экономических условий, в которых работает компания - отсюда и плохие результаты. Оценка Роснефти по P/E = 5,4x продолжает оставаться недорогой, однако важно учитывать риски. Результаты во 2К2025 будут ещё уже, а далее всё будет зависеть в том числе и от действий ЦБ по ключевой ставке. Интересно, что многие ожидают её снижения на заседании ЦБ уже в эту пятницу. Что ж, с интересом будем ждать этого события. Таргет по Роснефти на прежнем уровне - 550 рублей за акцию, что на текущий момент предполагает около 25% апсайда. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор

📢 Сводка новостей к утру четверга 5 июня $ - 79,25 /+0,35% € - 90,45 /+0,71% ¥ - 11,02 /+0,37% Нефть - 64,82 /-1,10% Золото - 3372,4 /+0,57% Серебро - 34,50 /-0,07% Биткоин - 104 520 /-1,11% Цена на газ в Европе ≈ 420,18 за т. м3 /-0,65% 🌟Ушаков: Путин и Трамп обменялись мнениями о перспективах восстановления сотрудничества между странами, у которого есть огромный потенциал 🌟Инфляция в РФ с 27 мая по 2 июня замедлилась до 0,05% с 0,06% с 20 по 26 мая. Годовая инфляция в РФ на 2 июня снизилась до 9,66% с 9,78% на 26 мая — Росстат. Рост ВВП РФ в апреле ускорился до 1,9% с 1,1% в марте — Минэкономразвития 🌟Банки снизили прогноз средней цены на нефть на 2025 год до уровня ниже $60, показывает опрос — Bloomberg 🌟Трамп попросил сенат пока не рассматривать законопроект о санкциях по РФ Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 10.86 🇺🇸 USD/RUB = 78.50 🇪🇺 EUR/RUB = 89.31 Предстоящие корпоративные события: АФК Система AFKS: Раскрытие результатов за 1 квартал 2025 года ДЭК DVEC: ГОСА по дивидендам за 2024 год в размере 0,1666772938 руб/акция Красноярскэнергосбыт $KRSB: ГОСА по дивидендам за 2024 год в размере 2,2545983445 руб на преф и обычку Аренадата DATA: последний день с дивидендом 0.86 руб и 2.57 руб Европлан LEAS: последний день с дивидендом 29 руб ОЗОН Фармацевтика OZPH: закрытие реестра по дивидендам 0.26 руб ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #новости