Высокая ключевая ставка — основной фактор снижения темпа роста цен

Инфляция все ближе к цели

Главные тезисы Эльвираы Набиуллинаой нас сегодняшней пресс-конференции ЦБ 👇

• Обсуждались два основных сценария: сохранение ставки 21% или ее снижение. Также в ходе дискуссии затрагивался вопрос снижать ставку на 50 или 100 базисных пунктов.

• Инфляция продолжает замедляться. В марте годовой рост цен составил 7%, а в апреле снизился до 6%. Основной фактор — это высокая ключевая ставка. Однако ее влияние в разных сегментах пока проявляется неравномерно.

• Ценовые ожидания предприятий с начала года устойчиво сокращаются. Инфляционные ожидания населения колеблются в диапазоне 13–14%. Повышенные инфляционные ожидания — один из ключевых факторов, который требует от ЦБ осторожности при принятии решений по ставке.

• По данным Банка России, снижается доля компаний, которые испытывают дефицит кадров.

• Некоторые проинфляционные риски с прошлого заседания снизились, но они все еще есть. Остаются и геополитические риски, которые сложно предсказать.

• Подход к снижению ставки требует большой осторожности. Он может предполагать паузы между шагами. При этом, если инфляция перестанет устойчиво снижаться и тем более начнет расти, не исключено повышение ключевой ставки. Пока нужно поддерживать жесткие денежно-кредитные условия.

• Кривые ОФЗ и денежного рынка с апрельского заседания сдвинулись вниз. Уровень ставок по кредитам и депозитам с прошлого заседания немного уменьшился. Разница между кредитными ставками и ключевой сократилась, хотя эти спреды все еще остаются повышенными из-за возросшей консервативности кредиторов при оценке рисков.

❗️Прогноз по инфляции будет обновлен в июле. Вероятно, он будет пересмотрен в сторону снижения, потому что инфляция находится ближе к нижней границе ожидаемого диапазона.

По апрельскому прогнозу инфляция к концу 2025-го составит 7-8% год к году, а к концу 2026-го — 4%.