Скоринг ПАО "ТГК-14" Вообще, я не очень люблю энергетиков. Зарегулированная отрасль с ограничениями по тарифам и необходимостью постоянных вложений в основные фонды. Правда, многие осколки бывшего РАО ЕЭС исправно платят дивиденды. ТГК-14 привлекла внимание, когда арестовали двух мажоритарных владельцев по очень уж странному обвинению и доходности облигаций подскочили до неприличных 40-50 годовых, характерных для преддефолтных бумаг. По скорингу. Снизил баллы за первое лице, которое сейчас под арестом. Но в компании есть правление, которое должно справиться. Тем более, что есть полноценно работающий совет директоров с тремя независимыми директорами, один из которых, кстати, из нашей ассоциации. То есть растащить компанию по частям, пока основные владельцы под следствием не должны, но нужно будет следить за новостями. В целом высокие оценки за экономические показатели, но в этрй части все энергетики обычно выглядят неплохо. А вот с финансовым блоком есть проблемки. Высокая закредитованность, недостаточность собственных оборотных средств, да и динамика в целом вглядит не очень. Но с такими показателями вполне можно жить, поэтому общий балл получается достаточно высоким. Соответственно, основным риском бумаги на сегодня является арест основных владельцев. Вообще, на первый взгляд вся, эта довольно странная история выглядит как ссора региональных топов Ростеха и ТГК-14, возможно, по поводу скидок на энергию, в результате которой первые включили административный ресурс. Тянуться эта история может долго и не исключено вариант перехода мажоритарного пакета акций компании в собственность государства. В этом случае злонамеренный дефолт по долгам, все же маловероятен, но в чехарде не быстрой смены органов управления, которая будет происходить, вполне вероятным технические просрочки. Стоит ли доходность 28-30%, которую сейчас можно получить на этой бумаге таких рисков я судить не возьмусь. В конце-концов риск-аппетит у каждого свой, индивидуальный. Да и бумага из облигации превращается скорее в волатильный актив, цена которого будет сильно подвержена влиянию входящих по уголовному делу новостей. В свой портфель я её брать, пожалуй, не буду, разве что она упадёт к последним минимумам. #анализ #скоринг #ВДО #облигации TGKN RU000A106MW0 RU000A10AS02 RU000A10BPF3

Скоринг ПАО "Каршеринг Руссия", более известного под торговой маркой "Делимобиль" Первое, что хочется отметить - это холдинговая структура, котору лично я сильно не люблю и при прочих равных предпочитаю их избегать. Правда в Делимобиле, в отличие от МГКЛ на головной компании сосредоточено 85% выручки, что, конечно, гораздо лучше 10% в МГКЛ. Компания работает третий год, поэтому, естественно, низкие оценки за часть экономического блока, к тому же, головная компания закончила 2024 год с убытком, поэтому проваливаются оценки по рентабельности. Хорош блок корпоративного управления: компания охотно раскрывает информацию, привлекает независимых директоров в совет и старается исполнять кодекс корпоративного управления. Из финансового блока, естественно, обращают на себя внимание ну очень высокая закредитованность и недостаток собственного капитала. Общая итоговая оценка, в итоге, больше 50 баллов, но для таких показателей, конечно, хотелось бы более высокой ставки, чем сейчас предлагает рынок. Подожду пока с покупкой и посмотрю на других эмитентов. DELI RU000A106A86 RU000A106UW3 RU000A109TG2 #анализ #скоринг #ВДО #облигации

С праздником, дорогие Россияне! В честь длиных выходных сделаю скоринговый разбор трех эмитентов по вашим заявкам - пишите в комментарии кто из эмитентов облигаций вам интересен, обещаю близайшие три скоринга сделать по первым трём комментариям! Только, пожалуйста, не надо просить всякие голубые фишки, про них и так все, всем известно, будет не интересно и мне и вам!