Скоринг ПАО "ТГК-14" Вообще, я не очень люблю энергетиков. Зарегулированная отрасль с ограничениями по тарифам и необходимостью постоянных вложений в основные фонды. Правда, многие осколки бывшего РАО ЕЭС исправно платят дивиденды. ТГК-14 привлекла внимание, когда арестовали двух мажоритарных владельцев по очень уж странному обвинению и доходности облигаций подскочили до неприличных 40-50 годовых, характерных для преддефолтных бумаг.  По скорингу. Снизил баллы за первое лице, которое сейчас под арестом. Но в компании есть правление, которое должно справиться. Тем более, что есть полноценно работающий совет директоров с тремя независимыми директорами, один из которых, кстати, из нашей ассоциации. То есть растащить компанию по частям, пока основные владельцы под следствием не должны, но нужно будет следить за новостями.  В целом высокие оценки за экономические  показатели, но в этрй части все энергетики обычно выглядят неплохо. А вот с финансовым  блоком есть проблемки. Высокая закредитованность, недостаточность собственных оборотных средств, да и динамика в целом вглядит не очень. Но с такими показателями вполне можно жить, поэтому общий балл получается достаточно высоким.  Соответственно, основным риском бумаги на сегодня является арест основных владельцев. Вообще, на первый взгляд вся, эта довольно странная история выглядит как ссора региональных топов Ростеха и ТГК-14, возможно, по поводу скидок на энергию, в результате которой первые включили административный ресурс. Тянуться эта история может долго и не исключено вариант перехода мажоритарного пакета акций компании в собственность государства. В этом случае злонамеренный дефолт по долгам, все же маловероятен, но в чехарде не быстрой смены органов управления, которая будет происходить, вполне вероятным технические просрочки. Стоит ли доходность 28-30%, которую сейчас можно получить на этой бумаге таких рисков я судить не возьмусь. В конце-концов риск-аппетит у каждого свой, индивидуальный. Да и бумага из облигации превращается скорее в волатильный актив, цена которого будет сильно подвержена влиянию входящих по уголовному делу новостей. В свой портфель я её брать, пожалуй, не буду, разве что она упадёт к последним минимумам. #анализ #скоринг #ВДО #облигации $TGKN  $RU000A106MW0 $RU000A10AS02 $RU000A10BPF3