💼 Худшие акции первого полугодия Этот год складывается для рынка непросто, что сказывается на его динамике — в 1 полугодии он ничего не прибавил и снизился на 5%. Хотя у нас и были крепыши, которые даже в таких условиях показали рост, большинство бумаг ушло в красную зону. При этом некоторые особенно отличись — их акции рухнули на самое дно, а их владельцев пришлось отпаивать валерьянкой. Что же это за акции и какие у них перспективы? 📉 РусАгро (-49%) RAGR. Вот вам и защитный сектор, якобы спасающий от потрясений и инфляции. Тут реализовался неожиданный риск — владельцы не совсем честно вели свой бизнес, и теперь некоторые их сделки разворачивают обратно. В этой истории сложно что-то прогнозировать — все зависит от того, каких активов лишится компания. И пока все идет по негативному сценарию. 📉 Позитив (-42%) POSI. Продолжает свое прошлогоднее падение. Результаты компании не радуют — отчет за 1 квартал был слабым, а долги и процентные все так же растут. При этом выводы как будто не сделаны, ведь в мае прошла еще одна дорогая вечеринка. Пока не видно, чтобы ситуация начала исправляться — бизнес стагнирует, зато расходы уверенно идут вверх. 📉 МКБ (-38,5%) CBOM. Очень странная и мутная история. Этот банк входит в топ-7 банковских организаций и в топ-10 по объему вкладов, но ходят слухи, что у него есть проблемы с капиталом. С прогнозами тут сложно, ведь для этого нужна более точная информация :) 📉 Мечел (-36,5%) MTLR. Черная полоса никак на закончится. И тому есть очень веская причина — европейский рынок потерян, а везти уголь в Азию гораздо дороже. Так же у компании огромный долг, а ее активы давно нуждаются в модернизации. Я не вижу у угольщиков перспектив — загнуться им не дадут, но инвесторам тут делать нечего. 📉 Магнит (-30%) MGNT. Еще один представитель защитной сферы. Но тут никакого криминала — компания отстала от конкурентов, а теперь вынуждена наверстывать упущенное. Для этого отменяются дивиденды, отдаются долги и режутся издержки. Если задуманное удастся, то потенциал роста у акций очень хороший. 📉 Роснефть (-28%) ROSN. Стала жертвой конъюнктуры — сыграли свою роль и дешевая нефть, и крепкий рубль, и санкции, и высокая ставка. У компании нет подушки безопасности (в отличие от Лукойла), поэтому ее финансовые результаты резко просели. Впереди еще 1-2 слабых квартала, а дальше ситуация должна постепенно наладиться. 📉 НЛМК (-26%) NLMK. Индикатор того, как идут дела в реальном секторе экономики. А там сейчас сильное «охлаждение» — это давит и на цены, и на объемы выплавки металлов. Поэтому компания сохранила «подушку» и отказалась от дивидендов. Очень крепкий и сильный бизнес, который близок к дну цикла — и когда это дно будет пройдено, мы увидим хороший рост. 📉 Совкомфлот (-25%) FLOT. Стал очередной жертвой санкций. Почти весь флот компании в «черном списке» — танкеры вынуждены простаивать, что ведет к снижению выручки и росту издержек. Хорошо хоть тут нет долгов, а есть небольшой запас прочности. В таких условиях сложно говорить о перспективах — работать компания будет, но высокой прибыли ждать не приходится. 📝 Так выглядит список аутсайдеров полугодия. Несмотря на крепкий рубль, в нем мало экспортеров — зато сюда попали представители защитного сектора и некогда позитивный IT-шник. Есть тут и жертвы санкций, и жертвы собственного руководства. При этом у некоторых есть перспективы — осталось лишь поймать их на самом дне :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

⛵️ Летний штиль и отсутствие драйверов Еще вчера мир был близок к большой войне, а уже сегодня Трамп поздравил всех с началом «мирного времени». Причем это случилось после того, как Иран атаковал американские базы в Катаре. Мы живем в уникальное время, когда напоказ делается одно, а на деле происходит совершенно другое — и даже непримиримые враги готовы играть в эти игры. 📉 Так что этот обмен ударами очень похож на договорняк. Вот и сырьевые трейдеры считают так же — они ожидали чего-то более крутого, и теперь избавляют от нефти. Поэтому не удивительно, что цены на нефть рухнули более чем на 10%. Все еще может измениться, но пока все идет к затуханию конфликта. А значит рынок лишается важного драйвера — с такими ценами наши нефтяники чувствуют себя не лучшим образом. Не лучше обстоит дело и с бюджетом, что грозит компаниям новыми налогами. 💸 И что самое необычное, рубль при этом остается крепким. О причинах можно писать отдельную статью, но сейчас не об этом :) Главное заключается в другом — это оказывает дополнительное давление на наших экспортеров (и на рынок в целом). Еще одно разочарование инвесторов — это завершившийся ПМЭФ. И хотя там было много гостей, ничего прорывного не произошло — Газпром GAZP не договорился с Китаем, Новатэк NVTK не нашел новых покупателей, а ДВМП FESH не получил крутых контрактов. 📊 Поэтому особых драйверов для роста сейчас не видно.. Но и причин для падения тоже нет — рынок оценивается более-менее справедливо, к тому же ключевую ставку наконец-то начали снижать. Ну и дивиденды слегка поднимут нам настроение :) Судя по всему, нас ждет типичное рыночное лето — инвесторы отправятся отдыхать, а объемы торгов будут очень низкими. Так что не стоит ждать сильных движений — это затишье смогут прервать лишь какие-то сильные новости. 🚀 В такое время очень важно, чтобы часть портфеля приносила регулярный доход. Это чистая психология — нам хочется видеть результаты инвестиций, а штиль нагоняет на нас тоску. Так что облигации дают не только купоны, но и душевный покой :) Ну и пользуясь случаем раскрою планы на эту неделю. На выходных я сделаю расширенную подборку облигаций, плюс напишу о свежих выпусках (и обновлю таблицу будущих размещений). Эмитенты много занимают, и нам есть из чего выбрать. 😉 Рынок же отдохнет, наберется сил и еще обязательно себя проявит :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! TMOS

💼 Ложное чувство безопасности Пятнадцать лет назад в США была раскрыта пирамида, которая по праву считается крупнейшей в истории рынка. Речь идет об инвестиционном фонде Берни Мэйдоффа, который на самом деле ничто и никуда не инвестировал. Он работал по классической схеме, когда деньги от новых «клиентов» распределяются по старым.. и так до тех пор, пока есть приток этих самых денег. 📊 При этом мало кто знает, что Мэйдофф не предлагал какой-то дикой прибыли. Его фонды давали «всего» 11-12% годовых — это было близко к рыночной доходности, но их преимущество было в очень низкой волатильности (всего 2,5%). В то время волатильность акций была около 20%, а облигаций — почти 8%. Даже у самого безопасного инструмента — казначейских векселей — этот показатель составлял чуть более 3%. То есть, фонд Мейдоффа предлагал инвесторам Святой Грааль. 📈 Ведь каждый хочет получать высокую прибыль, избегая при этом высоких рисков (и потенциальных потерь). Вот почему столько людей попали в его сети — они не были ослеплены жадностью, а лишь верили в стабильную и хорошую прибыль. На рынке нет ничего более страшного, чем ложное чувство безопасности — это усыпляет нашу бдительность, так что потери становятся лишь делом времени. Причем это касается как рядовых инвесторов, так и звездных управляющих. 🏦 И самый яркий тому пример — это фонд LongTerm Capital, которым управляла группа Нобелевских лауреатов. Их модели давали прекрасные результаты, и к ним пришло чувство неуязвимости — тогда-то они влезли в плечи и потерпели крах. Как сказал об этом один из управляющих: «Все мы верим в свою уникальность, но по сути делаем одно и то же. И когда это происходит, сделки становятся слишком массовыми.. и когда мы хотим выйти из позиции, то происходит катастрофа». ⚓️ Так что «тихая и стабильная» прибыль — это еще не признак отсутствия риска. Скорее наоборот — если вы не видите никаких рисков, то находитесь в еще большей опасности. Ведь когда случится что-то плохое, вы окажетесь к этому неготовы. Риск подобен хамелеону, который меняет свой цвет в зависимости от настроения. Поэтому нет простого способа, чтобы избавить свой портфель от риска — он принимает разные формы, а значит и мы должны быть гибкими и готовыми к компромиссу. 😉 Нужно жить в реальном мире, полном риска и неопределенности, а не пребывать в царстве иллюзией :)